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货币创造层次之辨：基础货币与存款货币现代货币理论由中央银行直接创造信用货币来购买政府债券创造货币的主张实际上混淆了银行信用货币制度下货币创造的层次。贷款创造存款理论（Loan Creates Deposit，LCD）提出了银行信用货币制度下的信用货币金字塔（见图1）。

接下里这一波市场行情大概率是走震荡攀升行情，而不是像前期那样连续快速拉升，所以大家要习惯这种节奏，走两步停一步，但市场重心是抬升的。杜坤维：缩量回调测突破有效性 股指突破关键在银行上证综指没有跌破均线支撑，创业板则再度跌破20日线，如果没有消息面平静，会在均线附近震荡，等待短线方向性选择，如果有利好在往上看高一线，如果消息面偏空则往下寻求支撑。

（二）企业通过使用获得的棉花进口关税配额进口的棉花由本企业加工经营，不得转卖。（三）获得棉花进口关税配额的企业要积极配合国家发展改革委及其委托机构组织开展棉花进口关税配额申请、使用情况监督检查，及时如实提供检查所需资料数据。（四）对虚假填报申请表、伪造有关资料骗取棉花进口关税配额以及未按规定开展进口业务的，将收缴其配额证，并依规限制其今后申请棉花进口关税配额和滑准税配额。

机构观点：苹果公司估值接近历史底部受下游终端需求的影响，苹果公司业绩不及预期，由此引发了股价的大幅回调，如何看待苹果股价的走势，这带来了哪些投资启示？中信证券认为，负面预期逐渐释放，苹果估值接近历史底部区域。根据估算，苹果公司2018年第四季度的营收同比下滑5%，净利润同比下跌1%。对比股价来看，截至1月初，苹果股价自2018年10月份高点已经跌超33%，负面情绪已经得到充分释放。苹果当前市盈率为12倍，过去十年间的最低水平大约在9-10倍，当前估值已经进入底部区域。苹果销量下滑与其在中国市场的表现密切相关。

责任编辑：王帅董明珠为企业家正名“我们不是商人，我们是中国优秀的企业家。”文/财经国家周刊 陈浩杰过去一年，中国经济攻坚克难、稳中向好，彰显强大韧性，其中制造业的高质量发展功不可没。12月28日，在珠海格力电器举行的2019“让世界爱上中国造”高峰论坛上，中国经济信息社发布的《中国制造业高质量发展报告（2019）》显示，以格力为代表，振华重工、中化集团、中车集团等一批民族标杆企业通过技术创新、品牌建设，成为我国制造业高质量发展的先行军，在全球彰显了“中国制造”新实力。

第四象限（信用象限）——众城房价环比上涨海南房价涨幅居前7月，4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.4个百分点，其中上海价格下降，北京、广州和深圳价格分别上涨0.2%、0.6%和0.5%。31个二线城市新建商品住宅销售价格环比上涨1.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。35个三线城市新建商品住宅销售价格环比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。一线、二线、三线城市二手住宅销售价格分别环比上涨0.2%、1.0%和1.1%。