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责任编辑：贾振飞 2031864307【招商策略】流动性边际变化、期指松绑与科创板打新——A股投资策略周报（0421）来源：招商策略研究张夏团队从央行公开市场操作来看，货币政策边际收紧，近期政策基调调整是对公开市场操作的确认。但是，短端利率上行有限，利差走扩与经济复苏和通胀预期有很大的关系。流动性环境发生边际变化，但尚未出现紧张局面，需关注6-7月短贷和票据到期高峰的流动性冲击。科创板推出在即，科创板基金以及以科创板打新为主要方向的产品开始大规模推出，打新配市值带来新的增量资金。期指松绑后，量化产品有望回归。总的来看，当前股市流动性出现了宏观流动性边际变差，但是科创板和期指松绑又会给A股带来新增量资金。短期内，科技龙头和大盘蓝筹将会受益于这种变化趋势。

作为一家成立不到两年的全新汽车品牌，斯威汽车为何要花天价冠名一支中超足球队？其背后的金主到底是谁？成为各方关注的焦点。背后“金主”是鑫源控股SWM斯威曾经是欧洲排名前三的越野摩托车品牌。2014年，东方鑫源控股有限公司（以下简称鑫源控股）旗下子公司重庆鑫源摩托车股份有限公司（以下简称重庆鑫源）收购了该品牌，同时将宝马位于意大利的一个摩托车工厂买下，并在意大利米兰成立了汽车设计中心。

从多层次资本市场建设的角度看，2004年的中小板、2009年创业板，再到2014年沪股通开通。而当前，五年一遇的资本市场政策友好期再次来临。在2018年底召开的中央经济工作会议中，将资本市场描述为“牵一发”而动全身。近期，相关部门也陆续出台了各种支持资本市场的政策， 2019年科创板将要推出，中小企业、民营企业的融资再设一平台，多层次资本市场将进一步完善，因此，在这样五年一遇的资本市场政策周期来临之时，我们认为，A股会从今年开启一轮新的上行周期。

2018年开始，资管新规实施，商业银行自主信用创造的途径被各种量化指标和监管指标所限制，自主信用创造机制受到极大抑制，主动负债增速持续低于6%左右的经济增速；央行被动投放货币机制和商业银行自主信用创造机制都受到抑制，全社会信用总量扩张的总量额度重新回到央行手中。但是M2增速目标消失后，央行失去了扩表的动力，央行并没有“大水漫灌”。

现在，从解放碑方向经街巷进到朝天门码头，要从来福士广场下边沿长江的一条宽约两车道的道路过去。因为被建筑工地所阻，要到来福士广场前端的朝天门广场，则要沿江边道路到码头之后，再沿石阶爬上去。而在人们涌入朝天门之后，都是停留在码头的两江岸边，能有兴趣再上到广场的并不多。

事实上，自从对南向国家大开方便之门后，虽然来台人数增加了，但违规件数也增加，台湾为此付出的无形代价不成比例。除了屡屡查获假观光真卖淫案件外，这几年，检调更多次破获山老鼠雇用东南亚人士作为背工案件，甚至成为一条龙的集团，除了看中他们身强体健、习于在森林中活动的特性，更因背工间以母语沟通，增加检调的监听难度，制造追查的“断点”，成为新兴的犯罪类型，对岛内保安形成威胁。